燃焼系エンジンでダブルダウンする高利回り企業
ガソリン車が一夜にしてEVに取って代わられることはないですし、Sunoco LP（NYSE：SUN）には大きな利回りを支えるキャッシュフローが何年も続いています。
炭素燃料から、再生可能エネルギーのようなよりクリーンな代替物への転換を図る大きな動きがあります。この取り組みの主要な部分は、より多くの電気自動車（EV）を道路に走らせることです。自動車メーカーも乗り気ですが、最良のシナリオを考えても、世界は今後数十年間はガソリンを必要とします。7.6％の巨大な利回りを持つSunoco LP（NYSE：SUN）は、ガソリン車の弾力性を再生するための方法でです。
車業界の変化
二酸化炭素は温室効果ガスの一つであり、このガスの大きな発生源の一つが、ほとんどの自動車に搭載されている内燃機関です。ESG投資家は、人間が排出する二酸化炭素の量を減らすために懸命に戦っており、ガソリン車からの脱却は、その中心的な課題となっています。電気自動車はメディアで取り上げられがちですが、2020年の米国での自動車販売台数に占める割合はわずか1.7％に過ぎません。
この数字を考えると、電気自動車は、皆さんが思っているように、まだ米国市場では大きな存在ではありません。さらに、平均的なガソリン車の耐用年数が約12年であることを考えると、ガソリンが何年にもわたって重要な役割を果たし続ける理由がわかると思います。しかし、どの程度重要なのでしょうか？
EVのベストシナリオでは、2040年までに販売台数が爆発的に増加し、自動車販売台数の70%以上を占めるようになると言われています。また、Bloomberg New Energy Fuelsの予測によると、そのような状況でも、ガソリン車が米国内の自動車保有台数の56%を占めるといいます。一方、最悪のシナリオは、EVの販売台数が1桁台前半で推移し、2040年にはEVが走行中の車の5％以下にしかならないというもので、米国エネルギー情報局（EIA）の試算によると、EVは2040年には走行中の車の5％以下になると見られています。
いずれにせよ、ガソリンはそれなりの量が必要になります。そして、ここで結果がローエンドに向かう可能性が高いと考えるなら、ガソリンに特化したマスター・リミテッド・パートナーシップのSunoco LP（NYSE：SUN）はチェックすべき企業になります。
Sunoco LP（NYSE：SUN）の事業とは？
Sunoco LP（NYSE：SUN）のビジネスは、中流部門と流通部門の2つに分かれています。中流部門は、精製品、特にガソリンの移動と貯蔵に重点を置いています。パイプライン、ターミナル、貯蔵といった同社の事業は、基本的にもう一つの事業であるガソリン販売と重なるようになっています。この事業では、33州のコンビニエンスストア、独立系ディーラー、法人顧客向けにガソリンをトラックで輸送しています。顧客数は1万件以上います。また、ニュージャージーとハワイに78のガソリンスタンドを所有していますが、これは事業の比較的小さな部分になります。
今後、川中・川下の両事業において、買収が重要な成長基盤になると思われます。実際、Sunoco LP（NYSE：SUN）はさらに17の州に進出可能で、拡大の余地は十分にあります。同組合は2014年以来10件の買収を行っており、これは決して新しいアプローチではありません。
とはいえ、Sunoco LP（NYSE：SUN）は2017年4月に燃料流通と物流を中心に再フォーカスする計画を発表した直後、2018年に低水準に陥いりました。しかしその後は、調整後のEBITDA（金利・税金・減価償却費控除前利益）を伸ばしています。基本的に、所有するガソリンスタンドを切り捨てるなど、短い移行期間を経て、再び正しい方向に舵を切ったようです。
基本的に、買収・売却に関しては、過去に比べれば、今後はスムーズにいくはずです。また、ガス配給事業への新規顧客の取り込みや、追加設備投資による中流資産の拡大など、内部からの成長も期待できます。例えば、現在2022年に1億5千万ドルの設備投資計画があるが、自己資金で賄えると考えられています。
公平に見て、パートナーシップの買収努力にもかかわらず、分配金はここ数年伸びていません。2016年以降、分配金は四半期ごとに1株当たり0.8255ドルにとどまっています。しかし、それは実はSunoco LP（NYSE：SUN）の投資家に対するコミットメントの証です。パートナーシップは早い段階から、ビジネスモデルの転換に伴い、レバレッジの削減と分配金の増加に取り組んでいました。2020年初頭にパンデミックがガソリン需要を襲ったとき、Sunoco LP（NYSE：SUN）は逆風に備えることができました。その世界的な荒波の中、パートナーシップの分配可能キャッシュフローは、分配金を1.4倍以上カバーしました。2021年1月～9月の間にも、その社内管理目標を上回るカバレッジを実現しています。簡単に言えば、逆境に強いということです。
長い目で見るか、短期的にみるか
超長期的に見れば、明らかにガソリンエンジン車は絶滅に向かっているように見えます。しかし、そうなるには長い時間がかかると思われ、インカム志向の投資家は、業界のニーズに応え続けるSunoco LP（NYSE：SUN）から潤沢なキャッシュストリームを得ることができます。
しかし、エナジー・トランスファー社が経営する同社は、これまで積極的な事業展開を行ってきたため、保守的な投資家の信頼が損なわれる可能性もあり、決してリスクの低い投資先とは言えません。また、Sunoco LP（NYSE：SUN）を所有することは、クリーンエネルギーへの投資の対極にあります。
もし、あなたがより積極的なタイプであり、逆張りスタンスを取ることをいとわない場合、強力な財務状況にあるSunoco LP（NYSE：SUN）に投資することで、興味深い収入の機会を得ることができます。
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