コストコ・ホールセール（COST）の株主は、昨年素晴らしい1年を過ごした。
コストコ・ホールセールが、最も成功している小売企業のひとつであることは周知の事実だ。効率性と価格リーダーシップに徹底的に集中することで、倉庫型クラブの巨人は、ウォルマートとアマゾンに次ぐ、地球上で3番目に大きな小売帝国を築き上げた。コストコは、1店舗（全世界で871店舗）が平均して年間2億5,000万ドル以上の売上を上げているため、この成功をはるかに小さな販売拠点で達成することもできた。
コストコのビジネスには、今年株を買う前に投資家が知っておくべき他の側面もある。ここでは、その中でも特に重要な4つの点について見てみよう。
コストコの売上は加速している
2024年に向けて株価を上昇させる主な好材料は、コストコの成長率が改善していることだ。コストコは、小売業界の同業他社とは対照的に、毎月売上高の最新情報を発表しており、そのため投資家は、ホリデーショッピングシーズンを通してこの事業がどのように推移したかを詳しく知ることができる。
12月の売上高は前年同月比9％増と、前四半期の2倍以上の伸びを示したと、幹部は1月上旬に発表した。
この加速は、コストコの倉庫部門と、家庭用家具や家電製品のような大きな裁量購入に重点を置くeコマース部門の両方で見られた。これは、昨年の大半は支出を抑えていた買い物客が自信を取り戻していることを示唆する心強い傾向である。
コストコの収益性は衰えない
ウォール街は、コストコが2024年に会費を値上げする可能性に興奮している。結局のところ、前回の値上げから6年以上が経過しており、現在の更新率は過去最高水準にある。買い物客が定期購入から十分な価値を得ていることは明らかであり、利益の大半を会費から得ている企業にとっては朗報である。
しかし投資家は、コストコの利益率が会費と共に上昇することを期待してはならない。経営陣は長年にわたり、余分な経営資源をすべて商品価格の維持に向ける意向を明らかにしてきた。過去10年間、営業利益率が売上高の約3％から微動だにしなかったのはそのためだ。売上成長を支える重要な要因でもある。
コストコの株価は高い
コストコの株価は、同業他社と比較したり、過去のバリュエーションと照らし合わせたりすると、決して安くはない。現在の株価は売上高の1.2倍で、ウォルマートやターゲットの約2倍だ。この大きなプレミアムは、コストコの株価収益率にも当てはまる。ウォルマートの27倍に対し、コストコの株価は50倍近い。
コストコは、異例なほど安定した売上高と利益成長などの要因のおかげで、割高な評価を得る傾向にある。利益率は確かに低いが、個人消費のシフトに伴って大きく変動することはない。投資家は、小売業界ではあまり見られないこのレベルの予測可能性を高く評価している。
コストコは現金保有高を大幅に減らした
コストコが3月上旬に次の決算を発表する際には、現金残高が大幅に減少するだろう。経営陣は、1月中旬に株主の口座に到着した70億ドルの1回限りの配当金支払いで散財し、おそらく保有現金は100億ドル程度まで減少するだろう。
投資家は、コストコチェーンの更新率に加えて、この指標をコストコの次回の完全業績更新で追う必要がある。両分野での継続的な増加は、長期的には売上高の成長速度と株主への現金還元の増加を意味する。
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