昨年は低金利と世界経済の再開で株式市場が活性化し、S&P500種指数は26.9％上昇しました。これは、過去30年間で5番目に高いパフォーマンスです。しかし、ウォール街のアナリストの中には、成長株にはまだ大きな魅力があると見る人もいます。
例えば、JMP Securities の Matthew Carletti は、Lemonade (NYSE:LMND) の目標株価を95ドルとしており、これは現在の株価から156%の上昇を意味しています。そして Truist Securities の Naved Khan は、Redfin (NASDAQ:RDFN) の目標株価を88ドルとしており、これは現在価格から166%のアップサイドを意味します。もちろん、これらの数字は一個人の意見に過ぎませんが、潜在的な利益を考えると、両社を詳しく見てみる価値はあるでしょう。
Lemonade (NYSE:LMND)：保険とテクノロジーが出会う場所
Lemonade (NYSE:LMND)は、現代のテクノロジーのレンズを通して、保険を再構築します。従来、保険会社は、価格を設定するためにアクチュアリー、保険を販売するために代理店、クレームに対応するためにアジャスターを雇用してきました。しかし、Lemonade (NYSE:LMND)はビッグデータと人工知能で社員を補い、より効率的なビジネスを目指しています。
具体的には、消費者はAIを搭載したチャットボットと対話しながら、保険の購入や保険金請求を行います。これにより、摩擦のないユーザー体験を実現するだけでなく、レモネードの給与支出を低く抑えることができます。同様に、同社のデジタルプラットフォームは、レガシー保険会社が使用するアプリケーションと比較して、顧客ごとに約100倍のデータを取得します。機械学習モデルは、これらの変数と保険金請求の可能性を関連付け、理論的にはLemonade (NYSE:LMND)がより正確に契約を引き受けることを可能にします。言い換えれば、Lemonade (NYSE:LMND)はデータ面で優位に立ち、機械学習を活用することで、相対的に保険金支払額が少なくなるはずです。
特に注目すべきは、Lemonade (NYSE:LMND)のチャットボットが生み出す爽やかなユーザー体験が、同社を消費者の人気者にしていることです。クリアスアシュアランスによると、2021年、Lemonade (NYSE:LMND)は住宅保険と賃貸保険の顧客満足度においてトップランクに位置しました。そして、その優位性が急成長を後押ししています。
第3四半期、Lemonade (NYSE:LMND)の顧客数は140万人に達し、前年比45％増となりました。また、顧客一人当たりの保険料は26%増の254ドルに達しました。これは、複数の保険を追加したり、より高額な補償にアップグレードする人が増えたためです（例：賃貸住宅から持ち家へ）。その結果、Lemonade (NYSE:LMND)の売上総利益は60%増の1,170万ドルに達しました。
注意点として、Lemonade (NYSE:LMND)はGAAPベースでは採算が合わず、過去12ヶ月のフリーキャッシュフロー（FCF）は1億2400万ドルのマイナスでした。しかし、バランスシートには11億ドルの現金と短期投資があり、長期債務はないため、事業が拡大する間は現金を消費する余裕があります。
その点、Lemonade (NYSE:LMND)は最近、自動車保険をポートフォリオに加え、業界への参入を加速させるためにMetromileを買収しました。MetromileはAIを搭載した自動車保険会社で、数十億マイルに相当する実走行データを持ち込んでいます。そのデータと実際の保険金請求を対応させることで、Lemonade (NYSE:LMND)は自動車保険用の機械学習モデルを微調整し、この新しい業界で地歩を固めることができるはずです。
経営陣は、同社の市場機会を米国内で4000億ドル以上と見ており、顧客との信頼関係を考えると、今後12カ月で株価が156％上昇することは間違いない。そして、さらに重要なのは、Lemonade (NYSE:LMND)を長期的な投資対象として考えていることです。
Redfin (NASDAQ:RDFN) ：不動産とテクノロジーが出会う場所
Redfin (NASDAQ:RDFN) は、第3四半期に4910万人の月間訪問者を集めた、第3位の人気を誇る不動産検索エンジンです。つまり、住宅用不動産業界は非常に細分化されていますが、Redfin (NASDAQ:RDFN) は差別化されたブランドと広範囲に及ぶウェブプロパティで、コスト効率の高い方法で顧客獲得に成功しているのです。
Redfin (NASDAQ:RDFN) は、住宅購入者、売却者、賃借人のためのエンドツーエンドのソリューションとなることを目指しています。同社は、RedfinNowを通じて直接住宅を購入するだけでなく、仲介、抵当権設定、権原設定などのサービスを提供しています。また、Redfin (NASDAQ:RDFN) のエージェントは歩合制ではなく給与制であるため、住宅販売者には低い手数料を請求し、住宅購入者には購入価格の一部を返金する余裕があることも特筆されます。
つまり、Redfin (NASDAQ:RDFN) は引っ越しをより簡単に、より安くするものであり、その価値提案が目覚ましい成長を後押ししているのです。第3四半期の市場シェアは、前年の1.04%から1.16%に拡大しました。また、売上総利益は37%増の1億2730万ドルに達しました。しかし、過去12ヶ月のFCFは、純損失の拡大と在庫の増加（つまり、RedfinNowを通じてより多くの住宅を購入した）により、4億2900万ドルのマイナスとなりました。投資家は、今後数四半期、Redfinのキャッシュフローを注意深く見守る必要があります。
とはいえ、同社は巨大な市場でシェアを拡大しつつあります。米国では、不動産仲介手数料だけで930億ドルのビジネスチャンスがありますが、この数字には賃貸料、住宅ローンの組成、権利決済手数料は含まれていません。その観点から、Redfin (NASDAQ:RDFN) の株主が今後12カ月で165%のリターンを得ることは可能だと思われます。しかし、それが実現しなかったとしても、この株は賢い長期投資のように見える。
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