今週、いくつかの天然ガス銘柄の株価が10％以上上昇しました。その中でも、Tellurian (NASDAQ:TELL)、Range Resources (NYSE:RRC)、Comstock Resources (NYSE:CRK)は、先週の金曜日から10%～16%の上昇を見せました。これら天然ガス価格の高騰が、このセクターの上昇を大きく後押ししました。
天然ガスの価格は今週初めに7年ぶりの高値を記録し、米国のガス先物は水曜日に1MMBtuあたり5.46ドルで引けました。一方、欧州とアジアの天然ガス価格は、それぞれ1MMBtuあたり23ドル、19ドル付近で取引されていました。
なぜ天然ガス銘柄は好調だったのか？
天然ガスの高騰にはいくつかの要因があります。
まず、冬の暖房シーズンを前に、欧米では旺盛な輸出需要とパンデミックの影響で昨年の生産量が減少したため、在庫量が平年を下回っています。一方、メキシコ湾で発生したハリケーンにより、一部の生産が停止し、その再開が遅れています。また、ハリケーンの影響でLNG輸出施設が停止しましたが、それがようやく再開されました。ただ、別のLNG輸出施設がメンテナンスのために停止しています。
このような市場の問題は、天然ガス生産能力の増強が必要であることを示し、天然ガス企業の株価を上昇させました。例えば、テルリアン社が計画しているドリフトウッドLNG施設は、LNG市場の問題から必要性が指摘されました。同社は、このプロジェクトの最終的な投資決定に向けて取り組んでおり、最近のガス価格の高騰や世界的な天然ガス需要の高まりを受けて、その可能性が高まっています。
一方、天然ガス価格の上昇は、Range Resources (NYSE:RRC)やComstock Resources (NYSE:CRK)などの生産者にも恩恵をもたらします。ガス価格の上昇により、Range Resources (NYSE:RRC)は第2四半期に1億2,000万ドルのフリーキャッシュフローを計上しました。この資金を使って負債総額を6,600万ドル削減し、財務基盤の強化を図りました。その後もガス価格の上昇が続いていることから、Range Resources (NYSE:RRC)はさらに多くのフリーキャッシュフローを生み出し、財務の柔軟性をさらに高めていくことが期待されます。また、同社は将来の掘削場所について多くの在庫を持っており、将来的に市場がより多くの供給を必要とするようになった場合、生産量を増やすことができます。
また、Comstock Resources (NYSE:CRK)は、天然ガス市場の改善の恩恵を受けています。上半期には5,300万ドルのフリーキャッシュフローを生み出しました。同社のフリーキャッシュフローと市場環境の改善により、Comstock Resources (NYSE:CRK)の資金調達は容易になっています。第2四半期には、9.75％のシニアノートを新たに5.875％のシニアノートに借り換えることができ、年間の支払利息を2,800万ドル削減することができました。ガス価格がさらに上昇していることもあり、これらの利息の節約により、Comstock Resources (NYSE:CRK)は今後数四半期の間にさらに多くのフリーキャッシュを生み出すことができます。これにより、Comstock Resources (NYSE:CRK)の株価はさらに上昇する可能性があります。
現在の状況とこれから
ここ数年、天然ガス生産者は、供給過剰や価格低迷との戦いで厳しい状況にありました。しかし、在庫水準の低下やハリケーン関連の供給問題により、ガス価格が過去7年間で最高の水準となったことで、天然ガス生産者にとって状況は好転しつつあります。このため、ガス生産者はフリーキャッシュフローを大量に生み出し、それをバランスシートの強化に利用することで、将来の市場変動を乗り切るためのより強固な体制を整えることができます。
