8月26日、ハリケーン「アイダ」がカテゴリー4のハリケーンとしてルイジアナ州に上陸し、無数の建造物が破壊され、10数名が死亡、ペリカン・ステートでは100万以上の家庭や企業が停電しました。
これは悲劇ですが、米国のメキシコ湾岸にハリケーンが上陸することは驚くことではありません。衝撃的だったのは、アイダの残骸が人口の多い北東部に未曾有の洪水をもたらしたことです。ニューヨークやフィラデルフィアなどの大都市では、洪水により主要な交通インフラが停止し、ニューヨーク州と隣接するニュージャージー州では少なくとも45人が死亡しました。これは、9月7日現在、アイダに起因するとされる米国内の死者89人の約半数にあたります。
科学者たちは、気候変動によって、特定の地域における集中豪雨やそれに伴う鉄砲水など、さまざまな気象現象の頻度や深刻度が今後も増加すると予測しています。
気候変動に備えたポートフォリオの作成
気候変動に備えてポートフォリオを準備する一つの方法は、気候の変化によって自社の製品やサービスに対する需要が増加すると思われる企業に投資することです。バックアップ電源専門のGenerac Holdings（GNRC）は、その株価が2019年末から5倍近くに上昇し、S&P500のリターンを7倍以上も上回っています。
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)という会社は、多くの人にとって初めて聞く名前かもしれません。たとえこの会社を知っていたとしても、今日は新しい情報もあるはずです。Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は、国内の多くの地域でより優れた排水システムを必要としているという、アイダメイドの明確なニーズから利益を得ることができます。重要なのは、気候変動の面で事態が悪化しなくても、Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は順調に業績を伸ばし続けることができるという点です。
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)のビジネス
現在、オハイオ州に本社を置くAdvanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は、1966年にデラウェア州で設立され、2014年7月に新規株式公開を行いました。そのWMSのティッカーシンボルは、「ウォーター・マネジメント・システム」の略語です。
同社は自らを、”高性能熱可塑性コルゲートパイプと付属製品の大手メーカーであり、水管理製品と優れた排水ソリューションの包括的なスイートを提供している “と説明しています。同社の製品は、商業、住宅、インフラ、農業などの分野で使用されています。
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)の大きな魅力の一つは、その革新の歴史です。Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は、農場で育った2人のエンジニアによって設立されました。彼らは、1950年代に発明された高密度ポリエチレン（HDPE）の波型構造が、当時農業用排水システムに広く使用されていたコンクリートや粘土などの伝統的な素材に比べて、いくつかの重要な利点があることを早くから認識していたと言われています。1950年代に発明された高密度ポリエチレンは、当時、農業用排水システムに広く使われていたコンクリートや粘土などの素材に比べて、軽量で扱いやすいという利点がありました。
米国の農業分野をルーツとする同社は、熱可塑性プラスチック製の波型配管を他のエンドマーケットや地域市場に拡大し、水管理分野にも新製品を導入しました。
有機的な成長と買収による成長
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)のビジネスは、長年にわたって有機的に成長してきましたが、主に近年、いくつかの重要な相乗効果のある買収を行ってきました。
2005年、Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は同じオハイオ州に本拠を置くHancorを非公開で買収しました。この買収により、HDPEパイプ製造事業における最大の競争相手であったHancor社が消滅しました。これによりAdvanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は、他の素材を使った水管理用の配管や関連製品のメーカーから市場シェアを奪うことに集中できるようになりました。
2019年には、長年のパートナーであるコネチカット州のInfiltrator Water Technologies社（米国およびカナダにおけるオンサイト浄化槽の廃水処理システムのリーダー）を現金約11億ドルで買収しました。プレスリリースによると、「オンサイト浄化槽事業は、ADSの中核事業である雨水事業と同様の変換力学を持っており、プラスチック製の浄化槽やタンクが従来の製品よりも早くシェアを拡大している」とのことです。
プラスチックリサイクルの巨人
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は、北米で第2位のプラスチックリサイクル業者であり、購入したプラスチックの半分以上をリサイクルしていることをアピールしています。リサイクルは責任ある行動であるだけでなく、大規模なリサイクル能力を利用して原材料費を削減する賢いビジネスでもあるのです。
環境や人体への影響が全くないプラスチックはありません。しかしAdvanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は、ポリ塩化ビニル（PVC）やビスフェノールA（BPA）を含むプラスチックなど、懸念されている種類のプラスチックには関与していません。
2021年度の好調な業績
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は、パンデミックによる課題にもかかわらず、2021年度（3月31日に終了）の業績は非常に好調でした。売上高は前年同期比19％増の19億8,000万ドルに急増しました。成長の要因は、米国の住宅および農業のエンドマーケットにおける強い需要でした。
2021年度の純利益は2億2,610万ドルだったので、Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)の利益率は11.3％となり、産業用企業としては非常に堅実な結果となりました。営業活動から得たキャッシュは前年比48％増の4億5220万ドル、フリーキャッシュフローは57％増の3億7350万ドルと急増しました。
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)の財務状況
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)の株式は、評価指標として一般的に使用されているPERで測定すると、合理的な価格になっています。44.3というPERは、同社が予測する今後5年間の平均年間収益成長率（49.5％）よりもやや低い水準です。
さらに、少なくとも長期的には間違いなく優れた比率であるフリーキャッシュフローに対する価格の比率25.8を用いた場合、この株はまさにお買い得です。収益は単なる会計上の指標であるため、法的に操作することができますが、キャッシュフローはそうはいきません。
もちろん、ウォールストリートの業績予想が不正確なものになる可能性もあります。アナリストはAdvanced Drainage Systems (NYSE:WMS)を含む特定の企業の収益予測を立てる際に、気候変動を十分に考慮していない可能性があります。
Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は買いなのか？
配当金については、9月10日の市場終了時点で0.38％の利回りとなっています。利回りが非常に小さい主な理由は、ここ数年の株価のパフォーマンスが非常に良かったことです。Advanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は上場以来、パンデミックの影響で多くの企業が配当を据え置いた（あるいは減配・廃止した）2020年を除き、毎年、定期四半期配当を増やしてきました。さらに、2019年にはAdvanced Drainage Systems (NYSE:WMS)は通常の配当に加えて特別配当を実施しており、株主への価値還元に平均以上に力を入れていることがわかります。
アドバンスト・ドレナージ・システムズの株式は、購入を検討する価値があります。同社と株価は近年非常に好調で、気候変動の影響が強まることが長期的な追い風になる可能性はかなり高いと思われます。
