S&P500指数は、中国との貿易戦争、COVID-19の不況、選挙の混乱などを乗り越えて、過去5年間で2倍以上に上昇し、現在は史上最高値付近で推移しています。市場全体のバリュエーションが熱を帯びてくると、投資家は自分が持っている銘柄が過熱していないかどうかを確認する必要があります。
今日は、この活気に満ちた市場で割高になっている3つのホットな銘柄と、投資家が新たなポジションを始める前に市場の下降を待つべき理由を紹介します。
Couchbase（NASDAQ:BASE）
Couchbase（NASDAQ:BASE）が今年7月に上場した際、多くのメディアがこのクラウドベースのデータベース企業を、昨年9月に上場した高成長のデータウェアハウス企業であるSnowflake（NYSE:SNOW）と比較しました。このような誤った比較をしたことで強気の人が殺到し、株価はIPO価格の24ドルから今月初めには52ドルにまで急騰したのです。
しかし、Couchbase（NASDAQ:BASE）の成長はSnowflakeよりもはるかに遅く、主にOracle（NYSE:ORCL）のクラウドベースのデータベース事業と競合しています。Couchbase（NASDAQ:BASE）は、ノードベースのライセンスモデルは、Oracleのコアごとのライセンスモデルに比べて、特に複数のコアを持つ大型サーバーでは、10～40倍のコストがかかると主張しています。
Couchbase（NASDAQ:BASE）の2021年度の収益は25％増の1億330万ドルで、今年は17％の成長を見込んでいます。これらの成長率はまずまずではありますが、今年の売上の14倍で取引されている企業としては印象が悪いと思われます。
また、Couchbase（NASDAQ:BASE）の純損失は2021年と2022年の前半に拡大しており、すぐには利益を生み出せません。セールスフォース・ドットコム（CRM）のような大規模なエンタープライズ・ソフトウェア企業がより低いバリュエーションで優れた成長を遂げている今、Couchbase（NASDAQ:BASE）を購入する説得力のある理由がないのが現実です。
SentinelOne (NYSE:S)
SentinelOne (NYSE:S) は、6月下旬に史上最高額のサイバーセキュリティIPOとして歴史に名を残しました。株価は35ドルで設定され、その後、60ドル台半ばまで上昇しました。
SentinelOne (NYSE:S)の成長率は目を見張るものがあります。2021年度の収益は9,310万ドルと倍増し、2022年度も102％～104％の成長を見込んでいます。同社は、クラウドベースのサイバーセキュリティサービスとオンサイトの仮想アプライアンスのハイブリッドプラットフォームを提供しており、人間のアナリストチームに頼るのではなく、AIを搭載したSingularityプラットフォームで脅威に対応しています。
しかし、SentinelOne (NYSE:S)の損失は拡大しており、今年は1ドルの収益に対して約2ドルの営業費用を費やす予定です。規模が拡大し、処理が効率的になり、クラウドホスティングのコストが減少することで、売上総利益率は安定すると予想していますが、当面は多額の現金を消費することになりそうです。
SentinelOne (NYSE:S)は、成長志向の投資家にとっては魅力的な銘柄かもしれませんが、株価は今年の売上の90倍という驚異的な価格で取引されています。このように売上高に対する価格比が高いと、上昇の可能性が制限され、Palo Alto Networks（PANW）のような安価なサイバーセキュリティ銘柄を下回ることになるかもしれません。
Roblox (NYSE:RBLX)
Roblox (NYSE:RBLX) は、3月にダイレクトリスティングで直接上場、64.50ドルで始まり、現在は80ドル台半ばで取引されています。コーディングの知識がなくてもゲームを作成し、他のプレイヤーと共有できる独自のゲームプラットフォームで注目を集めました。また、クリエイターはRobuxと呼ばれるゲーム内通貨を使ってゲームを収益化することができます。
Roblox (NYSE:RBLX) のデイリーアクティブユーザー4,320万人のうち、約半数が13歳以下であり、パンデミック時の引きこもり対策により、ユーザー数と売上高の伸びが加速しました。2020年度の売上高は82％増の9億2,390万ドルで、アナリストは今年の成長率を188％と予想しています。
しかし、Roblox (NYSE:RBLX) の赤字は拡大しており、Robuxと米ドルとの間の設定為替レートを下げなければ、おそらく赤字を縮小することはできないと思われます。また、学校に戻る学生が増えれば、その成長は大幅に減速する可能性があり、さらに、成長率の高い市場の1つである中国では、新たなプレイ時間の制限がその減速をさらに悪化させる可能性があります。
アナリストは、Roblox (NYSE:RBLX) の今年の売上高は19％しか増加しないと予想していますが、それでも今年の売上高の20倍近くの価格で取引されています。この高い評価は、投資家がパンデミック後の成長に注目しているため、その利益を制限する可能性があります。
